巴都加湾收购美景控股，为何独立顾问认为不公平但合理？

Question

Accepted Answer

巴都加湾收购美景控股要约不公平但合理

独立顾问肯纳格指出，巴都加湾以每股2令吉收购美景控股的要约价格，在绝对估值上显示出不公平性，但考虑到流动性限制、要约方已有的股权比例以及竞争性收购的可能性较低等因素，该要约被认为“尚算合理”。这意味着尽管收购价格低于美景控股的内在价值，但综合市场环境和交易结构，接受该要约对小股东而言可能是一个相对可行的选择。
收购价格显著低于内在估值

根据总估值法（SOPV）的计算，美景控股的估值高达每股4令吉31仙，而巴都加湾的收购要约价格仅为每股2令吉。这表明收购价格较其内在价值存在高达2令吉31仙的折价，折价幅度约为53.6%。尽管如此，该收购价仍比公告日前一段时间内（5天至2年）的市场交易价格高出1.52%至28.65%，显示出一定的溢价。
资产变现的挑战与行业经营困境

美景控股拥有的房产开发和种植园资产账面价值可能很高，但肯纳格投行指出，这些资产的变现过程可能面临困难或耗时较长。此外，马来西亚房地产开发行业的整体经营环境充满挑战，市场活动疲软、已竣工物业销售不畅以及新项目销售低迷等问题普遍存在。供应过剩、建筑成本上升及行业复苏前景不明朗，都预示着美景控股在短期至中期内的发展前景可能受限。
流动性与竞争收购的可能性构成合理性基础

尽管收购价格低于内在价值，但独立顾问认为该要约“尚算合理”是基于多重考量。首先，美景控股的股票交易量缺乏流动性，这意味着小股东在公开市场上出售股份可能面临困难。其次，要约方及其一致行动者已合计持有美景控股58.5%的股权，这大大降低了第三方成功发起竞争性收购的可能性，从而限制了小股东通过其他途径获得更高收购价的期望。
股东应综合考量自身风险承受能力

肯纳格投行最终建议美景控股的小股东接受收购要约，但强调最终决定应取决于个别股东的风险承受能力和具体的投资需求。在评估是否接受要约时，股东需要权衡收购价格与资产的实际流动性、行业前景以及自身投资目标之间的关系。

阅读记录

隐藏 →

此记录会在页面关闭后消失

巴都加湾收购美景控股，为何独立顾问认为不公平但合理？

加载中

你觉得这篇文章有帮助吗？

有帮助

没帮助

回报问题

1

0

0

分享给好友