此次美联储加息是长期紧缩周期开端吗？

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美联储加息是否标志着长期紧缩周期的开始，经济学家意见存在分歧。

此次联邦公开市场委员会（FOMC）将政策利率上调25个基点至3.75%至4.00%的区间，引发了关于这是否预示着新一轮长期紧缩周期的讨论。部分经济学家认为，鉴于通胀压力和经济韧性，这可能是一个更广泛紧缩策略的起点，而另一些经济学家则将其视为一次性的政策调整，而非开启持续加息的信号。这种分歧凸显了对未来经济走向和通胀驱动因素的不同解读，并可能对全球金融市场产生深远影响。
经济学家对美联储加息是否为紧缩周期开端存在显著分歧。

部分经济学家，如鼎峰证券的分析师，认为美联储日益鹰派的立场可能标志着新一轮紧缩周期的开端。他们指出，在经济和劳动力市场走强的背景下，美联储的政策重心正转向遏制高企的通胀压力。尽管承认货币政策无法直接解决供给侧驱动的通胀，但美联储主席沃什强调将防止通胀范围扩大，并愿意容忍经济活动一定程度的放缓，以追求更可持续的增长。鼎峰证券预测，美国在2026年可能加息两次，并在2027年进一步升息，最终将利率推升至4.25%至4.50%的区间。最新的点阵图也显示，第四季度可能还会进行一次加息，进一步支撑了紧缩周期可能持续的观点。
另一派经济学家认为此次加息仅为一次性决策，不预示长期紧缩。

与上述观点相反，肯纳格研究的经济学家将此次加息视为一次政策失误，而非开启升息周期。他们认为，提高联邦基金利率并不能解决由能源和地缘政治冲击等供给侧因素驱动的通胀问题，反而可能收紧信贷并推高资本成本。肯纳格研究倾向于认为，美国利率将维持在3.75%至4.00%的水平直至2027年底，并且不认为下一次政策行动会被锁定在特定月份。这种看法基于“镜厅效应”的批评，即美联储的行动有时会印证市场预期而非基于独立判断，同时认为通胀压力主要源于外部冲击，而非过热的经济需求。
未来利率走向的预测存在不确定性，点阵图提供了重要参考。

联邦公开市场委员会（FOMC）发布的点阵图是预测美联储未来政策走向的重要工具。最新的点阵图显示，在近期加息25个基点后，第四季度可能还会进行一次加息。然而，点阵图并非政策承诺，其后续变化会受到经济数据和市场情况的影响。丰隆研究经济学家预测，美国在2025年12月结束后，宽松周期将开始扭转，暗示利率最终会发生变化，但具体时点和幅度仍有待观察。这种不确定性使得对长期紧缩周期的判断变得复杂，需要持续关注美联储的信号和经济数据。
“镜厅效应”和供给冲击是理解美联储决策的关键背景因素。

“镜厅效应”指的是一种现象，即政策制定者的行动往往会印证市场已有的预期，而非基于独立的经济判断。如果美联储陷入这种模式，其决策的有效性可能会受到质疑。此外，当前的通胀压力很大程度上源于“供给冲击”，例如近期油价回升以及地缘政治因素对能源供应的影响。这些外部因素使得货币政策的传导机制变得复杂，因为加息主要作用于需求端，而供给侧的制约因素难以通过利率调整来解决。美联储在应对这些冲击时，需要在抑制通胀和避免过度扼杀经济增长之间取得平衡。
经济学家对马来西亚国家银行（国行）的利率政策以及马币走势的预测各不相同。

对于马来西亚国家银行的利率政策，三家投行均认为国行今年会维持利率不变。丰隆研究和鼎峰证券预计国行将在2027年升息25个基点，使隔夜政策利率（OPR）回到3%的正常水平。肯纳格研究则维持今年底OPR保持在2.75%的预测。在马币汇率方面，鼎峰证券预计马币兑美元将面临一定压力，并预测2027年平均汇率为4.15令吉。肯纳格研究则认为，如果美联储加息仅为一次性，美元走势会先强后弱，马币将先贬后升，并维持年底预测为3.95令吉，但认为4令吉是更切合实际的短期基准点。

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